威尔鑫点金：金价滑向中级调整的沼泽

　　2008年4月30日 威尔鑫投资研究中心 杨易君

　　周二国际现货金价以890.7美元开盘，最高上试893.5美元，最低下探871.1美元，报收873.55美元，较上个交易日下跌18.1美元，跌幅2.03%，日K线呈现一根意欲有效击穿半年均线加速下行的中长阴线。

　　整个周二金价在亚、欧、美盘面基本维持单边振荡下行，盘口似乎显示抛压源源不断。但整个盘口并未出现明显的动态劲挫，示意多头在殊死抵抗的同时，遭遇着节节败退的苦果。从技术上看，多头赖以抵抗的887美元附近的半年均线支撑正在失守，如果未来3个交易日，多头没能收复半年均线的支撑失地，则有可能放弃抵抗而令金价加速下跌。850美元能够抵挡空头洪水猛兽般的进攻吗？我看比较“悬”。

　　美元的运行无疑会给金市最为有效的指引。目前市场似乎对美国加速疲软的经济数据见惯不惊，数据对市场的影响似乎也较有限。周三隔夜的美联储利率决议恐为市场聚焦。市场普遍预期美联储将在周三隔夜宣布降息25个基点，并未随后的声明中或表达降息暂时停止的含义。如果真是如此，那么周三美联储进一步调降美元利率不仅不会令美元受抑，反而可能助推美元延续反弹，笔者亦倾向会是这样的市场结果。美元的这种运行态势亦势必令本已疲软的金价进一步承压。

　　周三的数据及消息面上似乎也提供着这种市场运行或将成为可能的佐证。美元兑欧元周二升至约一个月高位，因投资人对美国联邦储备理事会(FED，美联储)准备暗示暂停降息的预期升温，且欧洲公布的经济数据疲弱。在市场期待美联储利率声明对通膨略微强硬之际，疲弱的欧元区数据则令投资人质疑欧洲央行(ECB)维持对通膨和利率强硬态度的能力。周二数据显示，法国消费者信心降至1987年开始记录来最低水准。其他经济报告显示西班牙经日历调整零售销售降幅为创纪录的5.5%，加上德国周一发布的4月通膨数据弱于预期，年增幅更是大幅放缓，都让欧元面临更强的获利卖压。从利率期货的走势来看，市场预计Fed周三仅会减息25个基点，将基准利率调低至2.0%。甚至有一小部分人认为，Fed可能会把利率维持在2.25%不变。当然，我们认为本轮美元如果出现一如预期的反弹，那也是技术面以及对美元之前过渡看空的心理修复，随后基于美国经济陷入衰退的疑云将再度令美元步入中长期跌势。周二数据显示，美国4月消费者信心指数挫至五年低点，周三美国将公布首季国内生产总值(GDP)数据，可能显示首季经济萎缩。根据路透调查，周五的就业报告预计将显示4月非农就业人口减少8万。这些数据无疑在诠释美元难逃宏观下跌的格局，但短期市场可能会忽略这些数据对市场的影响，即短期美元不会顺应数据的利空结束技术面及心理层面需求的反弹，这不利于阶段性金价的运行。

　　此外，从关联的原油市场分析。关注威尔鑫分析的朋友一定还记得我们几周前认为原油价格会上升至120美元，但中期升势则可能就此打住。虽前段时间油价的强势运行没有对金价形成明显而有效的提振，但并不表示油价一旦进入中期调整不会拖累金价。如果油价进入中期调整，很可能使美元的阶段性跌势暂告段落，当然美元并不一定需要明显回升，但对黄金市场而言则趋于利淡。笔者认为油价不管是宏观运行，还是中期运行，其与技术面的推导往往高度吻合。让我们再来回顾一下几周前对油价运行的技术推导。对于关系到全球民生的能源价格走向，我们认为其不可能无止境的一味上扬。在几周前我们就提出，阶段性油价将在120美元附近开始遭遇较强的技术反压，甚至诱发阶段性调整的到来。让我们再来回顾一下油价在120美元面临的技术阻力。如NYMEX原油期货周K线图示：

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